6月27日，滬鋁1210期貨合約價(jià)收于15060元/噸，繼上一交易日出現(xiàn)2.9%的大幅下跌后繼續(xù)下跌，盤(pán)中甚至一度跌破15000元/噸。業(yè)內(nèi)人士表示，多重利空因素的長(zhǎng)期積累是導(dǎo)致鋁價(jià)下跌的主要原因，鋁價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)將偏弱，但短期內(nèi)跌幅不會(huì)太大。

　　電價(jià)補(bǔ)貼是鋁價(jià)下跌誘因

　　據(jù)了解，目前廣西、河南、貴州、陜西、四川等省區(qū)都在積極開(kāi)展對(duì)當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)的電價(jià)補(bǔ)貼規(guī)劃。除了廣西已落實(shí)的每千瓦時(shí)0.1元的一年期補(bǔ)貼政策外，河南當(dāng)?shù)匚宕箐X業(yè)公司（河南神火、河南中孚、伊川電力、河南萬(wàn)基、焦作萬(wàn)方）也可緩繳每千瓦時(shí)0.08元電費(fèi)，緩繳款項(xiàng)可待鋁價(jià)漲到17500元再補(bǔ)交，上述五家鋁企生產(chǎn)成本將減少1080元/噸?！半妰r(jià)補(bǔ)貼政策出臺(tái)后，電解鋁成本將下調(diào)至15000元/噸左右，成本支撐線也將下移至15000元/噸左右?！比A泰長(zhǎng)城期貨研究員童長(zhǎng)征向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，在目前消費(fèi)低迷的情況下，成本是支撐鋁價(jià)的關(guān)鍵因素。電價(jià)補(bǔ)貼政策出臺(tái)后，每噸電解鋁的生產(chǎn)成本將減少約1000元。受此消息影響，市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌情緒，期貨價(jià)格就出現(xiàn)了較大幅度的下跌。

　　“實(shí)際上，目前電價(jià)補(bǔ)貼對(duì)國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)成本的影響有限。以河南省為例，五家鋁企產(chǎn)能只占全國(guó)產(chǎn)能很小的一部分，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響有限。另外，河南電價(jià)成本為每千瓦時(shí)0.6元，即使每千瓦時(shí)減少0.08元的電費(fèi)，電價(jià)成本還是在全國(guó)每千瓦時(shí)0.5元的平均線之上?！敝凶C期貨研究員黃福龍表示，電價(jià)補(bǔ)貼并沒(méi)有改變國(guó)內(nèi)電解鋁成本高的局面，電價(jià)補(bǔ)貼的落實(shí)只是壓垮鋁價(jià)的“最后一根稻草”，長(zhǎng)期利空因素的積累才是導(dǎo)致鋁價(jià)下跌的主要原因。

　　利空因素長(zhǎng)期積累

　　因?yàn)樯a(chǎn)需消耗大量能源，鋁價(jià)與能源價(jià)格的相關(guān)性高。5月份，紐約油價(jià)下跌18．34美元，跌幅為21．2%，是自2008年12月以來(lái)單月的最大跌幅。而鋁價(jià)5月至今的跌幅僅約為10%。

　　“即使與銅、鋅等其他品種相比，今年以來(lái)，鋁價(jià)的下跌幅度都相對(duì)較小。最近鋁價(jià)的大幅下跌也是補(bǔ)跌的表現(xiàn)?！秉S福龍表示。“另外，西北新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，將推動(dòng)國(guó)內(nèi)鋁供應(yīng)的快速上升?！?/p>

　　據(jù)了解，國(guó)際市場(chǎng)鋁價(jià)自6月份以來(lái)也持續(xù)下跌?！皞愪X庫(kù)存處于高位，但近期倫鋁注銷(xiāo)倉(cāng)單的比例已占總庫(kù)存量的40%左右，這使得國(guó)外交易所鋁庫(kù)存流動(dòng)性得到加強(qiáng)?！秉S福龍表示，高庫(kù)存下庫(kù)存流動(dòng)性的加強(qiáng)，導(dǎo)致了國(guó)際鋁價(jià)的持續(xù)下跌。

　　“鋁價(jià)的下跌，是受多重利空因素打擊的結(jié)果?！? 童長(zhǎng)征表示，供需不平衡的進(jìn)一步加深，國(guó)際鋁價(jià)也持續(xù)下跌，新出的電價(jià)補(bǔ)貼政策拉低了成本線，原本抗跌的鋁價(jià)已不再抗跌。

　　“從短期看，鋁價(jià)應(yīng)該不會(huì)再有過(guò)大的跌幅。但中長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)過(guò)剩需求不足的局面還將維持一段時(shí)間，下半年鋁價(jià)還將維持偏弱的格局?！秉S福龍表示。(

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